半岛APP官方有色贵金属 铜需求预计难持续保持高水平 短期价格或震荡为主

　　半岛APP官方有色贵金属 铜需求预计难持续保持高水平 短期价格或震荡为主数据喜忧参半，美国11月Markit综合PMI初值为50.7，高于预期的50.4。美国11月Markit服务业PMI初值为50.8，高于预期的50.3和前值的50.6。美国11月Markit制造业PMI初值则处在荣枯线。

　　美国耐用品订单数据表现偏弱，低于预期，美国 10 月耐用品订单环比初值为-5.4%，低于预期的-3.2%及前值的 4.6%。美国 10 月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值为-0.1%，低于预期的0.1%。美国 10 月扣除运输类耐用品订单环比初值为0%，低于预期的 0.1%以及前值的 0.2%。

　　美国经济数据和通胀数据缓和，市场增加对于明年紧缩货币政策边际转弱的预期。当前策略上建议逢低做多，沪金主连参考运行区间为 463-480 元/克，沪银主连参考运行区间为 5682-6000元/千克。

　　上周铜价延续抬升，伦铜收涨1.58%至8440美元/吨，沪铜主力收至68010元/吨。产业层面，上周三大交易所库存增加0.4万吨，其中上期所库存增加0.5至3.6万吨，LME库存减少0.3至17.9万吨，COMEX库存增加0.1至2.0万吨。上海保税区库存环比减少0.1万吨，当周现货进口维持盈利，洋山铜溢价继续抬升，进口清关需求仍强。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水98.8美元/吨，现货市场维持疲软，国内上海地区现货升水先抑后扬，周五报升水540元/吨。废铜方面半岛APP下载，上周国内精废价差小幅扩大至2100元/吨，废铜替代优势提高。需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率下滑6.3个百分点，需求环比走弱。价格层面，国内经济现实偏弱的情况下政策预期仍较积极，叠加海外铜矿供应干扰和库存维持低位，铜价支撑仍强。而随着精废价差扩大，铜需求预计难持续保持高水平，总体短缺幅度或不大，短期价格或震荡为主，同时关注国内高升水能否持续及月间价差走扩的可能性。本周沪铜主力合约运行参考：67000-69000元/吨。

　　周五LME镍库存报44898吨，周内增582吨。LME镍三月收盘价16125美元，周内跌6.09%。国内基本面方面，周五现货价报128800～131900元/吨，均价较前日涨1750元。俄镍现货均价对近月合约贴水100元，金川镍现货升水报2300-2500元/吨，均价较前日跌200元。进出口方面，镍板进口窗口关闭，10月进口量6670吨，维持低位。纯镍过剩现实驱动期现镍价持续下跌，部分生产企业面临亏损，镍厂暂未放出停产信息，但新增产能释放预计将减速，国内纯镍产量增长放缓。短期关注国内外精炼镍库存变化及镍价成本支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板实际新增产能释放进度。镍铁方面，印尼和国内镍铁供给乐观，不锈钢排产继续下降，镍铁库存处高位，镍铁基本面边际转弱，报价位于年内低位。综合来看，原生镍市场维持供应过剩态势。不锈钢成本支撑走弱，终端需求疲软，国内社会库存维持高位，现货报价持续下跌，交投仍然冷清。不锈钢期货主力合约日盘收盘价13465元，周内跌1.47%。预计现货偏弱运行。短期关注期货盘面博弈，国内钢厂减产情况及需求端边际变化。

　　沪镍暂时缺乏大幅反弹动力，预计震荡寻底，主力合约运行区间参考120000～140000元/吨。

　　沪铝主力合约报收18815元/吨（截止周五下午三点），涨幅0.16%。SMM现货A00铝报均价18870元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单44296吨，较前一日下降951吨。LME铝库存473875吨，减少2425吨。海关总署最新数据显示，2023年10月中国共进口铝土矿1112.3万吨，环比增加11%，同比增加23.97%。10月氧化铝进口9.90万吨，环比减少48.28%，同比减少60.51%；出口7万吨，俄罗斯6.28万吨，占比90%。10月原铝进口总量为21.66万吨，同比增长221.19%，环比增长7.9%；出口总量为0.06万吨，同比减少4.67%，环比减少91.29%；净进口总量达21.60万吨，同比增加223.4%，环比增长11.51%。2023年1-10月原铝进口总量为117.27万吨，同比增长172.92%；出口总量为11.34万吨，同比增减少41.19%；净进口总量达105.92万吨，同比增加347.33%。2023年10月，中国出口未锻轧铝及铝材44.03万吨;1-10月累计出口469.66万吨。

　　云南减产，铝锭小幅去库，后续预计铝价将维持震荡走势 ， 国内参考运行区间 ：18500-19800 元 。 海外参考运行区间 ：2100 美元 -2400美元 。

　　沪锡主力合约报收199630元/吨，下跌1.21%（截止周五下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少180吨，现为5557吨。LME库存下降50吨，现为7765吨。长江有色锡1#的平均价为201380元/吨。上游云南40%锡精矿报收186000元/吨。安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年10月上述企业精锡总产量为15717吨半岛APP下载，环比上涨5.1%，同比下滑10.8%。根据海关总署最新数据，10月锡矿进口25298.927吨，锡锭进口3321.935吨，环比均出现显著上涨。进口强势对价格形成一定压制，锡价预计震荡偏弱走势延续。国内参考运行区间：190000元-230000元 ；LME-3M参考运行区间：22000美元-27000美元。

　　沪铅主力合约2401日盘波动维稳，夜盘持续下滑，收至16310元/吨。总持仓减少4374手至14.46万手。上期所期货库存减少1559至5.01万吨。沪铅连续-连三价差缩窄至-90元/吨。周六伦铅下滑企稳，下跌0.97%，收至2195美元/吨。伦铅库存报13.72万吨，较前一日增加700。进出口方面，截止上个交易日铅锭进口亏损缩窄30至2530元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价跌25至16300元/吨，再生精铅均价跌25至16100元/吨，精废价差维稳至200元/吨。现货市场，持货商报价多以小贴水为主，原生铅与再生铅炼厂出货意向不高，部分散单贴水较昨日略有收窄，下游企业基本以刚需采购，散单市场成交一般。周五铅废价格下跌。废电动车电池均价9975元/吨，废白壳均价9200元/吨，废黑壳均价9775元/吨。总体来看，上周库存大量去库，但并未出现供应端明显收紧或消费端放量，叠加上周铅锭出口利润较以往更高，或为铅仓单提货转移出口。再生铅原料未有好转但跟跌明显，成本支撑下移。短期波动为主。主力运行区间参考：16150-16450。

　　沪锌主力合约2401日盘下探回升，夜盘低探回稳，收至21060元/吨。总持仓减少6054手至16.64万手。上期所期货库存减少328至0.94万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至65元/吨。周六伦锌波动上线美元/吨。伦锌库存减少450至21.13万吨半岛APP下载。进出口方面，截止上个交易日锌锭进口亏损扩大110至450元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨110至21060元/吨。上海地区升贴水跌10至40元/吨,天津地区升贴水涨20至平水附近，广东地区升贴水涨35至85元/吨。上海市场，下游企业因有进口和前期低价补库货物支撑，采购相对冷静，贸易商间交投为主，整体来看成交不如前两日。天津市场部分货源偏紧的格局未见改善，部分品牌进行预售，整体升水上抬至平水附近，现货持货商价格坚挺，下游企业观望，市场成交清淡。广东市场，今日下游采货积极性下滑，市场成交体量有限。总体来看，上周海外巨量交仓推高库存，锌锭过剩预期仍存。国内下游逢低补库下库存小幅去库，环保扰动结束后预期下游消费边际上行，下方存在支撑，关注下游消费恢复情况，短期波动为主。主力运行区间参考20850-21250。

　　上周碳酸锂现货延续跌势，SMM级碳酸锂报价13元，均价较上一工作日-1500元，周内跌6.12%。工业级碳酸锂报价12元，均价较前日-1500元，周内跌8.11%。碳酸锂期货合约上周大跌10.11%，LC2401合约周五收盘价124050元，主力合约收盘价与现货贴水13950元。SMM海外进口SC6锂精矿报价1620-2130美元/吨，均价较前日-0.53%，周内跌3.60%。矿端供给宽松兑现，外购矿冶炼利润恶化，部分企业再次减产，上周碳酸锂产量环减2%。碳酸锂库存维持高位，锂盐持货商降价甩货。当下材料产量旺季结束，碳酸锂需求量走低，下游备货以长协为主，缺少零单接货意愿。成本端矿企利润尚可，未来矿价预计持续走弱。基本面弱势背景下，本周现货继续承压弱势运行，可能探底锂云母一体化成本。短期关注盘面多空博弈，非洲锂矿供给，供应端实际减产规模及电池材料需求边际变化。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间13元/吨。