半岛APP下载有色贵金属 短期金银价格预计将以偏强震荡为主

　　半岛APP下载有色贵金属 短期金银价格预计将以偏强震荡为主合约收涨0.33%，沪银大涨2.09%，国际金价重心继续上行，收盘2001.97美元/盎司，金银比价82.4。在美元走软的背景下在偏强震荡中等待更为明确的指引。基本面来看，美国11月Markit制造业意外重回萎缩，目前市场普遍预期美联储将在12月维持政策角度来看，美联储在是否进一步加息的问题上保持谨慎行事，保留了进一步加息的可能性；欧央行拉加德则表示需要对通胀的反复和粘性保持警惕；日本通胀加速回暖，核心四个月来首增，央行“转鹰预期”升温。资金方面，我国央行已连续12个月增持黄金。截至10月末，7120万盎司，环比增加了84万盎司，区间累计增持856万盎司黄金。截至11/23，SPDR黄金持仓882.28吨，SLV白银ETF持仓13722.27吨。整体来说，虽然当前市场定价美联储加息基本结束，但其维持高利率的时间将比预期的更长，短期金银价格预计将以偏强震荡为主，国内金价短期或因人民币汇率升值而有所承压。

　　周五夜盘沪铜主力维持震荡，收跌0.06%；伦铜维持升势，收涨0.51%。宏观方面，欧美鹰鸽齐飞但进一步加息预期已然降温，中国不断推动经济回暖。基本面来看，由于炼厂利润高企，叠加矿端供应在短时内或存在略显短缺的情况，因此近期冶炼产量或难有明显提升；现货方面，华东地区本周进口铜流入一定程度上缓解现货紧张的情况，随着沪铜盘面价格回落，下游采购意愿升温。库存方面，截至11月24日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.17万吨至5.70万吨，铜社会库存略有累积，主因进口铜和冶炼厂到货增加且高升水下游提货速度放缓。需求方面，上周国内主要大中型铜杆企业开工率为74.02%，较上周回落3.8个百分点，近期高升水叠加铜价重心上抬，下游新增订单大幅减少，铜杆企业生产节奏放缓，开工率录得下滑，在目前铜价居高的情况下，需求料难有明显改善。整体来说，随着美元止跌并小幅反弹，工业品氛围持续偏空，沪铜短期走势料承压。

　　周五夜盘沪镍主力再度弱势下行，收跌3.43%，伦镍一路下行，收跌2.83%。基本面来看，供应端，部分国产电积镍品牌在10月已达年内满产计划且目前精炼镍厂未有减产迹象，产能将继续释放，纯镍供应端整体呈现宽松格局。镍铁方面，印尼年内不再签发新的采矿份额，矿价坚挺抬升镍铁生产成本，近期部分镍铁企业宣布减产，但目前社会镍铁库存仍于高位，镍铁供给宽松状态不改。硫酸镍方面，需求继续下降，市场情绪较为悲观，印尼地区MHP大量释放中，硫酸镍供过于求状态下后续价格易跌难涨；前驱体端11月原料暂无明显缺口，暂无活跃询盘及成交。需求端，不锈钢厂计划在11月减产约8万吨300系不锈钢，导致11月钢厂对镍板耗量下降。新能源汽车延续良好发展态势，市场占有率进一步提升，不过终端销售数据环比放缓，后续订单预期偏悲观半岛APP下载。短期来看，供应过剩、需求不振和成本下行的弱势基本面持续对镍价施压，预计镍价短期或仍呈现偏弱走势。

　　周五夜盘沪铝主力震荡为主，收盘18745元/吨，跌幅0.16%。LME铝维持盘整，收盘2225美元/吨，涨幅0.14%。氧化铝主力承压震荡，收盘2935元/吨，跌幅0.24%。宏观面，欧美鹰鸽齐飞但进一步加息预期已然降温，中国不断推动经济回暖。国内供应端，云南电解铝减产逐步落地，海关数据显示10月国内原铝进口同比增长223.4%，近期进口窗口再度开启，预计后续进口或仍将维持高位。氧化铝方面，氧化铝产能虽有提产预期，但投复产进度表现缓慢，而需求在云南电解铝减产影响下趋弱，氧化铝价格上方空间有限。需求端，下游消费进入传统淡季，目前需求偏弱，工业型材延续偏弱表现，建筑型材整体订单仍显示下降，整体需求端减量仍需观察。库存端，周四SMM铝锭社会库存64.4万吨，较上周四减少3.3万吨，铝锭社会库存的去库拐点初步出现。综合来看，目前铝市场供需双减，沪铝短期或维持震荡整理为主，密切关注需求转弱节奏及原材料引发的成本变动。

　　周五夜盘沪铅主力延续下行走势，收盘16310元/吨，跌幅0.94%。LME铅继续下跌，收盘2195美元/吨，跌幅0.97%。宏观面，欧美鹰鸽齐飞但进一步加息预期已然降温，中国不断推动经济回暖。国内供应端，近期由于环保及原料供应不足等因素，原生铅与再生铅炼厂同步减产，铅锭供应环比转降，且地域性供应差异扩大。成本端，安徽、河南地区废电瓶集中备库以及再生精铅冶炼厂与原生铅冶炼厂同步冬储，导致铅精矿及废电瓶等原料需求旺盛，短缺矛盾激化。需求端，下游多数铅蓄电池生产企业反映订单较10月下滑，为避免库存累增，开工率维持7成左右；另有个别蓄企表示仍计划下调开工率，预计12月缓慢恢复正常，目前原料铅按需采购。库存端，周一SMM铅锭社会库存8.33万吨，较上周一增加0.57万吨，供应地域性差异使得部分下游企业消耗社会库存以及上周起铅锭出口窗口阶段性打开，社库转降。整体来说，供需双弱行情延续，现货市场大贴水货源较多；叠加废电瓶报价松动，短期铅价运行重心料将继续承压。

　　周五夜盘沪锌主力承压震荡，收盘21060元/吨，跌幅0.09%；LME锌震荡上扬，收盘2560美元/吨，涨幅0.67%。宏观面，欧美鹰鸽齐飞但进一步加息预期已然降温，中国不断推动经济回暖。海外市场，LME锌库存近期连续大幅增长，截至11月22日库存已突破21万吨，较上周同期暴增210%，市场隐性库存显性化，叠加美元指数反弹，原油大跌，伦锌弱势运行。国内供应端，炼厂原料充足，利润尚可，生产扰动不足，进口资源依然补充至国内，供应端延续宽松预期半岛APP下载半岛APP下载。消费端，虽对房产存在良好消费预期，但近期整体消费表现不佳，环保管控下，北方镀锌企业停产增加。库存端，周五SMM锌锭社会库存9.37万吨，较上周五减少1.18万吨。综合来看，近期供应端压力以及需求走弱，现货成交疲软，预计短期锌价将继续弱势整理。