半岛APP官网有色金属行业研究：大宗及贵金属周报：债务上限谈判取得进展金属价格有

　　半岛APP官网有色金属行业研究：大宗及贵金属周报：债务上限谈判取得进展金属价格有所反弹（以下内容从国金证券《有色金属行业研究：大宗及贵金属周报：债务上限谈判取得进展，金属价格有所反弹》研报附件原文摘录）

　　本周（5.22~5.26）内A股上涨半岛APP官方，沪深300指数收跌2.4%，有色金属跑输大盘，收跌3.1%。个股层面，铂科新材、永茂泰、中钢天源涨幅领先；中色股份、中矿资源、融捷股份跌幅靠前。

　　1）铜：本周LME铜价格-1.25%至8139美元/吨，沪铜价格-1.79%至6.41万元/吨。三大交易所+上海保税区铜库存去库2.25万吨至32.35万吨，其中SHFE库存去库1.63万吨至8.62万吨，上海保税区去库1.2万吨至11.45万吨，LME累库0.58万吨至9.77万吨。本周铜价运行主要受美国债务上限谈判及欧美5月制造业PMI指数不及预期影响，上半周铜价维持下跌趋势，随着美国债务上限谈判取得一定进展，周五铜价迎来修复。基本面看半岛APP官方，由于炼厂对现货需求转弱，铜精矿TC涨至88美元/吨。废铜价格下行，精废铜价差扩大至1240元/吨，但精废铜杆价差持平，再生杆无成本优势，精铜杆市场运行较强势。2023年全球铜矿供给虽边际宽松，但粗炼端产能相对矿端增速较为有限，因此矿端过剩大概率无法顺利传导至精铜供需平衡，预计2023年精铜环节依然维持供给缺口。长周期来看，过去几年铜矿资本开支较少，2024年矿端供应增速或将再次下滑。在库存低位和通胀预期支撑下，后续国内外经济体需求一旦出现共振，或将促使铜价迎来新一轮上涨。建议关注紫金矿业、洛阳钼业等标的。

　　2）铝：本周LME铝价格-1.8%至2243美元/吨，沪铝价格-1.59%至1.79万元/吨。LME累库2.46万吨至57.98万吨，国内社会库存去库4.9万吨至65.7万吨，国内铝棒库存去库2万吨至13.7万吨。由于原材料价格持续回落，电解铝行业完全成本仍有下跌趋势，成本支撑减弱。当前国内铝锭+铝棒库存低于往年同期且维持快速去库，据Mysteel调研，一方面是因为铝锭出库量维持往年正常水平而入库量偏低，另一方面铝水比例仍处于高位水平，且后续铝加工企业仍有待投产产能，预计带动铝锭库存短期维持下降趋势。云南地区电解铝供给情况受限于降水及水位变化，但预计5月复产概率较低，对铝价形成一定支撑。考虑到地产竣工预期向好、全球光伏新增装机高增速、特高压以及新能源车对铝的消耗，需求端依然韧性较强，短期供需错配或成为铝价向上催化剂。建议关注中国铝业、云铝股份等标的。贵金属：本周COMEX黄金价格-1.43%至1948.4美元/盎司，美债10年期TIPS上涨11BP至1.57%。COMEX黄金库存累库0.29百万金衡盎司至22.87百万金衡盎司。美国4月PCE物价指数同比4.4%，高于预期的3.9%，高于前值的4.2%，核心PCE物价指数同比4.7%，高于预期和前值的4.6%。美国4月PCE数据超预期显示通胀依旧顽固，叠加美联储官员对于通胀和加息的态度偏鹰，再度提振市场加息预期。据美联储观察工具显示，PCE数据公布后，市场对于6月加息25BP的概率预期上调至71.1%，维持利率不变的概率仅为28.9%，加息预期的上涨对贵金属价格产生压制。美联储实际降息前为黄金权益资产相对收益最明显的时间段，目前黄金和黄金股更多为择时问题，而美联储大概率降息时点至实际降息时点为黄金和黄金股涨幅最明显阶段，可提前逐步布局。建议关注山东黄金等标的。

　　钢铁：本周螺纹钢价格-3.38%至3637元/吨，热轧价格-2.72%至3755元/吨；铁矿石价格-8.17%至685.5元/吨。冷轧/中厚板/螺纹吨钢毛利分别为-444/-161/-504元/吨。行业尚处于底部区间，供给侧压减政策持续扰动，在地产政策放松及疫后经济复苏预期下，23年需求预期逐渐增强，钢价具有上行空间，钢企降本增效加速，吨钢盈利有望修复，需左侧跟踪供需改善迹象。

　　证券之星估值分析提示中色股份盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示云铝股份盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示中钢天源盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示融捷股份盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示中矿资源盈利能力良好，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示铂科新材盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示国金证券盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示山东黄金盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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